中国人民银行公布的人民币中间价降幅超出市场预期，这背后的信号耐人寻味。 11月27日，人民币中间价7.0779元，人民币海外价7.0769元。人民币中间价低于境外人民币价格。 11月28日、12月1日、12月2日、12月3日、12月4日、12月5日，人民币中心价持续跌破FOB人民币价格。其中，12月4日的市场分歧达到164个基点，为2022年以来最高。官员们也在用这种方式告诉市场，人民币升值不应被夸大。换句话说，人民币在这个位置上非常重要，官员们正在有节奏地、有意识地试图稳定人民币升值的范围和速度。 此外，据美国媒体路透社报道，中国主要国家12月第一周，银行在现货市场购买了大量美元。也就是说，人民币持续升值，即将突破7级，重回6时代的关键点。官方已经开始采取措施遏制人民币升值。自2025年4月美国“互征关税”以来，外币从7.38元左右的高位升值到现在，物价稳定在7.07元的水平。这导致人民币触及14个月新高。然而，人民币过度单方面升值并不是一件好事。因为这不仅会造成市场的严重波动，还会导致国家出口竞争力下降。目前，公共控制人民币中间价和国有银行购买美元的目的是限制人民币“过快”升值，保持汇率的相对稳定。在t短期来看，人民币升值肯定是好事。但从长远来看，人民币单边升值带来的出口压力不容忽视。我们先看短期逻辑，再看长期逻辑。短期来看，人民币升值是一场“及时雨”。人民币升值将使进口的国内产品变得更便宜，特别是在国内领域，可以有效降低人们的生活成本。例如，中国正在分阶段购买美国大豆。人民币升值将使大豆进口价格更加实惠，有利于饲料、猪肉、豆油、外出消费等消费，对内需有一定拉动作用。当前，国民经济处于进口增速放缓、出口增速放缓的“收敛”状态。据海关总署最新数据显示，我国进出口总额2025年前10个月货物贸易额37.31万亿元，比上年增长3.6%。其中，出口22.12万亿元，增长6.2%。进口额15.19万亿元，仅增长0.3%。进口增速明显低于出口增速，反映出内需复苏缓慢。因此，我们需要想办法拉动内需。在此背景下，人民币逐步升值与美元从110美元贬值至100美元的汇率走势格局一致。另一方面，人民币升值可能会增加进口。提高效率，降低采购成本，拉动内需。以大豆为例。据财新网报道，白宫官网就中美协议发表声明。在经贸关系方面，中国称将采购至少1200万吨2025年最后两个月美国大豆，2026年、2027年、2028年每年至少采购2500万吨美国大豆。美国财长贝森特12月3日也公开表示，中国正在“按计划”履行承诺，预计完成1200万吨采购。综合这些信息，如果人民币能够在2026年2月底之前维持目前的价格水平，或者在未来几年需要大量进口的时期，例如每年第四季度，人民币能够保持合理的升值，将对进口有利。 至此，大家就可以算一算了。美国大豆的到岸价是基于2025年11月美国海湾大豆离岸价约450美元/吨，加上10%的关税、运费和关税约500美元/吨。按照目前7.07元/美元的汇率计算，合计为35.35元/吨。总量：1200万吨×35.35元/吨≒42.4亿元。这笔钱可以换取更低的食品成本。农业农村部数据显示，2025年前三季度全国生猪出栏量稳定在7.5亿头左右，豆粕需求旺盛。另一方面，大豆价格下调，豆粕价格也会下降，猪肉价格也可能下降0.5至1个百分点。与此同时，从大豆中提取的豆油价格也将下跌。如果每个人的食品成本都降低，可支配收入就会增加。这不仅有利于餐馆，也有利于消费。此外，人民币升值还将导致石油、天然气等能源进口增加，以及芯片和技术服务进口增加，推动内需成熟化。但短期内人民币单边升值并无必要确实是一件好事。十月数据现已公布。据海关统计，2025年前10个月我国商业出口货物总值22.12万亿元人民币，增长6.2%。进口15.19万亿元，与去年同期基本持平。不过，10月份我国商品出口2.17万亿元，下降0.8%。进口增长1.4%至1.53万亿元人民币，连续第五个月增长。也就是说，进口连续五个月增长，势头相当强劲。然而，出口数据正在下降，这值得警惕。这种风险就是人民币中间价受到公开控制以及主要国有银行购买美元以防止人民币快速升值的原因。我该如何理解呢？答案是，如果人民币升值过快，就会增加企业的竞争压力，出口企业就会更加缺乏竞争力。很可能会失去订单。虽然目前进口产品价格低廉，但这一点要体现在需求上还需要一段时间。如果窗口期不一致，经济可能会变得不平衡。出口是中国经济三驾马车的重要组成部分。国家统计局数据显示，2025年前三季度，最终消费支出贡献53.5%，资本形成总额贡献17.5%，货物和服务净出口贡献29.0%。其中，上半年净出口贡献率达31.2%。尽管经济复苏放缓，但出口对国民经济始终发挥着重要作用。当人民币快速升值时，多数情况下出口同比增速大幅下降。相反，当人民币贬值时，出口增长率几乎总是逐年上升。 10月份，我国货物出口同比下降0.8%。然而，如果我们展望未来，我们国家的增长率将会太高，无法在出口方面进行竞争。由此，今年上半年GDP增速为5.3%，全年经济增速5.0%已基本确定。但明年会发生什么？毫无疑问，出口仍然是主要焦点，并发挥着突出作用。看看今年的数据。新能源汽车方面，乘联会数据显示，1-9月全国新能源乘用车批发销量1044.6万辆，同比增长32%。中国汽车动力电池产业创新联盟锂电池数据显示，2025年1月至10月中国电力及其他电池累计出口量达到228.1GWh，比上年增长43.9%。据风电海关数据显示，今年前10个月，我国风电机组出口总额103.3亿元，同比增长44.9%。太阳能电池出口量105.6亿片，比上年增长69.7%。这些高附加值产业的快速出口离不开汇率的支撑。想象。如果人民币继续升值，这些产品的美元价格可能会上涨，竞争力下降。这是因为，根据市场测算，价格每上涨1%，纺织品、电子产品等劳动密集型出口商的利润就会下降3%至5%。根据这些数据，对其他行业的影响也可能有所不同。因此，人民币不会单向大幅升值，而是会持续双向波动。例如，如果出口拉动经济，人民币在美元企稳阶段就会逐渐贬值，以刺激出口。如果通过进口稳定内需，人民币可能升值气候温和，进口可能增加。汇率波动应该有助于经济。这也是官方遏制人民币升值的战略考虑。结束
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