文/尹千云 国家创业投资引导基金于12月26日正式启动，京津冀创业投资引导基金、长三角创业投资引导基金、粤港澳大湾区创业投资引导基金三个区域性基金成立并开始运营。当日，国家发展改革委召开专题新闻发布会介绍相关情况。什么是定位？引导基金发挥中央基金的主导作用，地方政府、央企、金融机构、民间资本等广泛参与，形成万亿规模基金。 12月26日，国家创业投资引导基金正式启动。应千云 摄 国家发改委创新发展司高技术发展司司长白敬宇表示，《指导意见》und有四个主要方向。一是早期基金，重点投资早期、初创、早中期企业，帮助企业聚焦前沿领域，进行原创性、颠覆性技术研究。二是耐心基金，该基金期限为20年，其中投资期为10年，退出期为10年。它为企业提供较长投资期限的长期资金供应。还通过放宽竣工时间限制，为企业提供了更大的发展空间。第三类是市场化基金。政府层面不直接参与日常运营和管理，也没有回报要求和地域投资。市场层面，通过竞争选拔出一大批具有丰富投资经验和管理能力的投资管理机构，负责基金收购的全过程。募集、投资、管理、终止，提高资金使用效率。第四是参考基金。引导基金的运作方式将与政府设立的各类投资基金和市场化基金不一致。我们不重复投资，也不与市场争夺利润。它专注于解决风险投资行业缺乏长期（20年）融资的问题。投资什么？白敬宇介绍，引导基金坚持“四个投资”方向：早期投资、小额投资、长期投资、硬技术投资。我们会坚持“投资”，主要投资早期、早期的公司。公司的投资规模是一个范围。这占总数的70%以上。我们倡导“投资中小企业”，要求中小企业估值有针对性投资额不超过5亿元，基金单笔投资金额不超过5000万元，确保资金到达各板块的“首端”和“尾端”。继“长期投资”之后，我们将打破传统创投基金7至10年生命周期的限制，鼓励基金期限定为20年。对于创新药等盈利周期较长的领域，将进一步放宽投资周期限制，实现真正的“长期主义”和“十五五”规划《建议》中明确的未来产业，支持一批共性技术成果转化的重要项目，投资一批在应对国家挑战方面取得重大进展的企业。它是如何运作的？国家创业投资引导基金有限公司总裁霍富鹏表示，引导基金采用三层结构：“基金公司-区域基金-子基金”。在第一阶段，在引导基金层面，采取公司化运作模式，设立国家创业投资引导基金有限责任公司，期限20年，落实政策目标，履行关键责任。第二个层次是区域基金层面，引导基金公司通过科教人员参股设立有限公司。大京津冀、长三角、粤港澳等资源密集、创新创业活跃、引领作用较强的地区已开始设立首批三支区域基金。区域基金采用“子基金+直投项目”的方式进行投资。第三层次，子基金层面，区域基金并不是子基金的最大投资者或股东，这更多地体现了国家政策的导向。本子基金按照市场化模式运作并将70%以上的基金规模投资于早期和初创公司。子基金的平均规模不超过10亿。第三区基金设立进展如何？在上述三层结构中，地方基金是实现国家战略意图的重要手段，用于扩大国家资金规模、实施投资项目，是推动基金持续运行、确保平稳高效运行的关键环节。霍富鹏表示，京津冀创业投资引导基金、长三角创业投资引导基金、粤港澳大湾区创业投资引导基金已完成工商注册。未来，三大区域基金总规模将超过500亿元。其中，京津冀创业投资引导基金由中国投资公司旗下中金资本运营。京津冀区域基金将充分调动核心金融企业的积极性，做好科技融资工作。银行、保险、证券公司也将参与其中。长三角创业投资引导基金由国投集团旗下国投创投管理。长三角区域基金将作为高质量发展的源泉，汇聚各类社会资本，共同支持区域科技企业成长。粤港澳大湾区创业投资引导基金由深创投管理。粤港澳大湾区区域基金将充分发挥深圳改革开放“滩头阵地”和社会主义先行示范区的作用，鼓励各类市场主体积极参与，突出基金多元化特征。是 k目前，首批三只区域基金已准备就绪。在本次dToday启动仪式上，三支区域基金与49支子基金、27个直投项目签署了投资意向。管理团队与各基金及项目保持良好沟通，计划于近期完成对多个主要子基金及直投项目的投资。未来，引导基金计划推动在三地设立600余只子基金，为新兴产业和未来产业发展贡献力量。
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