【编者按】我们发掘优秀的中国企业，揭示市场的核心价值，向全球投资者传递中国的声音。作为中国内地和香港领先的财经媒体，中国基金报始终致力于发掘资本市场优质公司的价值。 【导读】作为造车新势力经营11年，小鹏汽车如何度过两场风雨？中国基金报记者 邱德坤 十一年前，小鹏汽车等汽车厂商异军突起，打破了中国汽车工业数十年来的稳定状态。当前，新造车厂商不断涌现，威马汽车、哪吒等汽车企业纷纷跌入谷底。不过，小鹏汽车在两次触底后仍然保持了自己的位置。令外界感兴趣的是，小鹏汽车为何能够连续经历两场风雨。 “如果你想改变的话，哟小鹏汽车副总裁兼联席总裁顾宏地近日在接受中国基金报记者专访时表示，一些汽车企业还没有走出深渊，需要看是否要进行根本性改变。一位新造车厂的前员工告诉记者，在一些新造车厂改革之前，我们观察到很多部门只做表面工作，没有触及根本问题。改革以来，小鹏汽车已经进入小步快跑阶段，但小鹏汽车总裁兼首席执行官何小鹏认为，市场竞争才刚刚开始，“我们还处于‘血海’中，还没有游到红海。 “大家都在努力游泳，无论是小鹏汽车还是其他车企。”何小鹏告诉《财经》记者基金新闻。汽车制造业新势力也已度过快速发展阶段，正逐步迈入集约农业新时代。何小鹏表示，希望小鹏汽车这两年放慢脚步，提高基础和素质，以“稳中求进、长远发展”的精神，做好技术、组织、营销和全球化工作。何小鹏的决心：小鹏汽车谋求自我变革。 2022年，由于市场环境和行业竞争的影响，小鹏汽车将面临多重挑战。股票价格和车辆交付量呈现周期性波动。 “整个公司都感到需要改变。”顾宏地回忆，2022年底到2023年底，小鹏汽车管理团队的心态和变化最为剧烈，而2022年到2024年是转型期。对于小鹏汽车整体而言，这并不是一场危机。建国以来的11年里随着汽车新制造力量的发展，2019年和2022年分别发生了两次产业危机。其中，威马汽车预计从2022年开始逐步达到最低售价。有车企认为，受内外部因素综合影响，2022年新车生产将面临危机。 “三大汽车新势力的发展节奏与新能源汽车产业的爆发式增长不匹配。”理想汽车总裁兼首席执行官李想表示。对比来看，2019年不少造车新势力的成功主要是运气，但2022年造车新势力要想渡过危机，就必须自我救赎。 “我认为何小鹏先生是最挑剔的人。”顾宏地先生表示，何小鹏先生当时就意识到，必须进行重大改革，从根本上重建小鹏汽车。来源：小鹏汽车 对此，H先生e小鹏对小鹏汽车做出了重大改变，包括产品布局。顾宏地先生说，一切都要重做，一切都是痛苦的，必须做出大的改变。转型期间，何小鹏先生与小鹏汽车600余名员工共进餐30余次，凝聚变革共识。事后，何小鹏说，“吃完饭我就吐血了，同样的事情他们说了几十遍，我也想吐。”顾宏地说，需要注意的是，很多企业都是路径依赖的，有些路径依赖不是自己造成的，当所有利益结合在一起时，就很难改变。许多国内和国际公司都未能转型。一个很重要的原因就是转换过程中产生了大量的内耗。经过11年的发展，新的汽车制造力量已从几万员工发展到数十万员工。高开关成本是一个普遍的问题。蔚来汽车董事长兼首席执行官李斌担任蔚来汽车总裁兼首席执行官。在接受《新闻报》和其他媒体采访时，首席执行官们表示，他们希望员工一接到政策就立即执行，但个人很难养成习惯，更不用说组织做出改变了。蔚来计划在2024年测试aCBU（全面员工管理机制）等提质增效措施，但要到2025年才会全面实施。李斌表示，组织要做出改变，首先要凝聚共识，改变流程、机制和文化。 “协调这些事情并不容易。”李斌感叹道。很多企业面临的情况是，如果转型，可能会死，但如果不转型，可能会死得更慢。顾宏地表示，希望小鹏汽车能够改变。这是小鹏汽车通过这次改变获得的最大好处。汽车制造是一场马拉松，“汽车制造”企业不应该有短板。”8月15日，小鹏汽车庆祝成立11周年。回顾小鹏汽车的过去，谷宏地表示，公司始终面临着同一个问题，就是如何应对不同时代的挑战，始终发展强大的优势并弥补不足。何小鹏、谷宏地等人在接受采访时表示，木桶效应已多次被纳入小鹏汽车的发展战略。木桶能容纳的水量是由木桶壁上最短的木板决定的。“制造汽车就像一场永无休止的马拉松。 “汽车是一个由数百块木板组成的非常大的木桶，没有短板。”何小鹏说，企业有时很容易看长板，但短板和中板也很重要，尤其是短板，是木桶理论中最可怕的。在11年的快速发展过程中，与此同时，以小鹏汽车为代表的新兴汽车制造商发现自己必须填补许多空白，包括产品定义、规划、研发、生产、供应链和系统组织问题。顾宏地表示，外界给予小鹏汽车的重要回应是，技术虽然好，但不了解用户的需求。由此，小鹏汽车迈出了从注重技术到注重产品和用户的重要一步。我们已经完成了必要的更改。此前，小鹏汽车是一家新技术驱动型汽车制造企业。顾宏迪介绍，小鹏汽车团队曾经认为，只要是最好、最先进的技术，并且需要花钱投入到产品中，用户就会愿意买单。但事实证明，如果市场定位不准确，即使是最好的产品，不匹配也会影响销售。这导致小鹏汽车考虑其产品在价格和成本方面能否满足目标市场的需求。顾宏地表示，新能源汽车产业发展正在逐步推进。进军深水领域的汽车公司必须瞄准更广泛的用户群体，并迅速转变任何想法。顾宏地先生举例说，小鹏汽车近年来非常注重人力资源开发和组织能力建设，比如聘请王凤英先生担任总裁，弥补了小鹏汽车在这方面的短板。照片：从左至右：顾宏迪、何小鹏、王凤英。资料来源：小鹏汽车。小鹏汽车迅速盈利，弥补了短板。何小鹏表示，王凤英即将入职但尚未入职时，她提醒他小鹏汽车使用的钢材价格存在问题。他花了九个月才发现真的。原因是公司内部有人撒了谎，但他不知道为什么。 “你不能说‘一种速度可以掩盖所有的丑陋’。你走得越快，你就越不方便。”顾宏地表示，新车生产队伍大部分都很年轻，跑得快。很难静下心来开发人力资源和组织能力，但后来发现这个问题无法避免。与此同时，汽车制造新势力的竞争对手都是训练有素、拥有数十年甚至数百年经验的传统汽车企业。李斌表示，汽车产业的发展有其基本规律。无论多么成熟的公司，也需要一个积累的过程来发展工程、安全等方面的核心能力。 “最终，谁能在汽车行业获胜，取决于他们的运营管理能力”。它正在发生。 ”李斌说丰田值得学习它每天都在改善运营、控制成本和迭代产品，因此受到许多汽车公司的欢迎。在小鹏汽车AI汽车公司的长期定位中，何小鹏强调汽车制造不存在短板，但也提到需要长期发展。一位汽车行业人士认为，汽车企业没有弱点就意味着能够跟上竞争，只有拥有强大的优势才能拥有差异化竞争力。作为最早的新兴汽车制造企业之一，小鹏汽车在2014年成立之初就确立了与其他汽车企业不同的技术定位。当这家新兴汽车制造企业在2019年首次面临集体危机时，何小鹏表示：“聚焦智能化是小鹏汽车渡过寒冬的核心战略之一。” “从长远来看，科技智能将是最重要的谷宏地认为，新能源是驱动汽车行业变革的重要因素，但汽车的差异化不仅仅是能源的变化，更是技术和智能化方式的变化。目前，小鹏汽车将自己定位为一家AI汽车公司。在9月初举行的2025年慕尼黑国际汽车展上，何小鹏透露，小鹏汽车正在打造以AI汽车、仿人机器人、飞行汽车为主的AI生态系统，加速从“智能汽车”转型。汽车产品代表了一个车企的方向和定位。2024年至今，小鹏汽车发布的多款车型都提到了AI汽车，比如全球首款AI定义的汽车P7+、全球首款具备L3算力的AI汽车G7等。来源：中国基金报记者拍摄的汽车产品照片也展现了汽车的技术积累动力公司。顾宏迪认为，汽车企业需要具备发展人工智能的DNA和源泉。 11年来，小鹏汽车以科技为先，包括人工智能、智能辅助驾驶等技术。我们投入了大量资源来开发关键情报，包括： . 4月14日，小鹏汽车召开人工智能技术分享会，首次透露目前正在研发720亿参数的大规模自动驾驶模型，名为小鹏世界基础模型。小鹏汽车自动驾驶总监李立云透露，小鹏汽车将于2024年开始设计人工智能基础设施，开发小鹏世界的基础车型。据悉，小鹏世界的基础车型是小鹏汽车自动驾驶技术向L3、L4级别迈进的基础。也是未来小鹏汽车所有AI物理终端的通用模型例如汽车、人工智能机器人和飞行汽车。在2025年的多个重大展会上，小鹏汽车展示了全球首款分体飞行器“陆地航母”和小鹏IRON人形机器人。其中，小鹏回天的“陆地航母”将进入量产，计划于2026年交付。“2025年将是小鹏汽车以人工智能能力为平台发展的元年。”顾宏迪表示，小鹏汽车将越来越多地将人工智能融入到平台化能力中，并使其成为汽车产品的标配，从而获得更大的议价能力和更大的规模效应。目前，小鹏汽车凭借自主研发的全栈人工智能系统，首次以大模型实现了从工厂生产线到出货区的无人作业，验证了人工智能在真实工业场景中的应用价值。顾宏迪表示：“人工智能是一个系统，只有企业全部运营，才能实现真正的人工智能来源：虽然小鹏汽车在海外市场逐步发展全球综合能力有难度，但这绝对是小鹏汽车计划打造的长板之一。要实现市场增长，必须提升我们的全球综合能力。为此，小鹏汽车近年来频频海外扩张，成为外界观察海外迎来2.0时代汽车制造新势力的又一例证。9月8日，小鹏汽车小鹏汽车宣布在欧洲开设首个研发中心，顾宏迪表示：“这个中心让我们能够直接听到欧洲用户的声音，将他们的需求体现在小鹏汽车的创新成果上。”Sers对第一代P7的态度很差。对于这一点，何小鹏坦言：“我很惊讶。”小鹏汽车团队研究发现，欧洲用户的用车逻辑与中国用户不同。这主要体现在，汽车再漂亮，也必须满足家居的需要。欧洲用户外出购买生活必需品，一次需要购买一周的用品，所以他们的汽车后备箱必须有大容量。目前，小鹏汽车在海外已进入2.0阶段，开始更加注重因地制宜的策略。何小鹏表示，世界各地用户的需求、文化、认知、心态等因素都不同。现阶段，仅靠中国用户的情感价值观来占领全球市场是不可能的。目前，小鹏汽车已完成从研发到产品全价值链的初步设计ion.在欧洲市场批量生产。 9月15日，小鹏汽车正式宣布与麦格纳奥地利格拉茨工厂合作在欧洲本地生产的重大计划。未来，后者将为欧洲市场生产多款小鹏汽车车型。来源：小鹏汽车 “这个必须要做，我们会根据节奏和市场情况来做。”顾宏地表示，小鹏汽车要成为全球汽车企业，不能仅仅依靠出口，而是需要完成海外本土化工作，与当地海外利益相关者的利益保持一致。我们调查时发现，所有在欧洲市场销量较高的汽车品牌都在做本土化工作。用户对于一家车企的认可，不仅会考虑品牌认知度，还会考虑到供应链、工厂、售后服务的距离。面对当前中国车企如时代、顾汉等加速“全球化”GDI认为，小鹏汽车的机会在于技术优先的态度，同时他表示，目前真正在欧洲市场树立品牌的中国汽车企业很少。努力学习，实现全球化。 “随着中国车企‘海外扩张’齐头并进，新的挑战也随之出现。奇瑞汽车总裁尹同跃表示，一些中国车企面临着海外‘适应’、安全质量下降、缺乏本土化支持而遭到政府和用户投诉等问题，这些都在损害中国品牌的整体形象。”我认为，需要制定一个计划。从长远来看。除了本地化投入之外，还应该逐步规划产品和技术走向国外市场的路线。 ”顾宏迪认为，一个汽车企业如果能够生产出好的产品，获得好的口碑，获得一定的知名度，海外市场规模大，建立自主品牌的机会还是很大的。分享投资理念：持续上涨的香港股市正在吸引全球投资者的关注，他们重点投资于高股息、基本面强劲的股票。面对这样的市场，投资者应该采取怎样的投资策略呢？如何更好地理解科学技术与创新的结合，什么是科学技术与创新？把握中国科技产业投资机会，分享创新企业成长红利。市场上的成长股前景还有上升空间吗？何沛熙：虽然市场经历了一轮估值调整，但我们认为香港市场成长股仍能保持增长潜力和配置价值，主要基于以下三个方面：一是中国已经确立了全球性的地位。随着生成式人工智能和大规模模型的不断进步，竞争力和行业领先地位。例如，这些领域的进展表明中国科技企业在核心技术和系统集成方面取得了重大进展，而这些成就不仅得益于国家层面对自主技术创新的政治支持，也体现了企业执行研发投入和商业化的能力。其次，许多主要行业已经成功验证了基于技术进步的商业模式，并正在进入可持续增长。后续行动。例如，小鹏汽车在智能电动汽车领域构建的AI技术生态系统以及商汤科技在计算机视觉和AI基础设施方面的广泛应用，都指向了成熟的产品路径和清晰的盈利前景。这些公司的背后是具有战略决策和不断优化的管理团队为长期价值增长奠定了坚实的基础。第三，即使在最近的反弹之后，中国成长型股票的整体估值仍保持在合理范围内，特别是相对于全球主要同行存在大幅折扣。以市盈率衡量，互联网、智能驾驶、人工智能计算等领域龙头企业估值仍低于国际同行，反映出市场尚未充分考虑未来盈利增长潜力和技术壁垒。我们预计，由于基本面持续改善，这一差距将逐渐缩小。注：内容来源于香港联交所截至2025年10月23日的数据。 中国基金报：恒生科技指数构成中，新能源汽车行业的代表企业包括比亚迪、小鹏汽车、蔚来汽车。这些显着的权重表明新能源汽车产业的影响力越来越大索引。您如何看待中国新能源汽车产业未来的增长空间？何培石先生：中国新能源汽车产业未来仍有很大的发展空间。这一决定主要基于三个方面：一是从行业渗透趋势来看，电动汽车替代传统燃油汽车仍处于中期阶段，市场份额有望继续提升。与此同时，自动驾驶和电池替代技术等重大技术进步也清晰可见。这些创新将继续增强我们产品的竞争力并突破我们行业的界限。其次，中国在全球范围内建立了较为完整、高效的新能源汽车供应链体系。中国企业不断强化在电池材料、制造工艺、充电基础设施等关键领域的领先地位。时间这一系统化产业链的优势不仅增强了整体竞争力，也为国内企业提供了增长动力和盈利确定性，跑赢国际企业。最后，各大电动汽车企业正在将其在电动化、智能化过程中积累的核心技术能力拓展到更广泛的技术应用场景。例如，小鹏汽车涵盖智能汽车、仿人机器人、飞行汽车等前沿领域，正在构建以人工智能为核心的生态系统。从长远来看，这种技术协同和生态扩张有望开启新的增长曲线。总体来看，我国新能源汽车产业不仅在传统电动汽车领域保持强劲增长，而且在技术创新、产业链效率和生态拓展三个方面建立了可持续的竞争优势，为今后的持续发展奠定了坚实的基础。注：内容来源为截至2025年10月23日的小鹏汽车官方网站。 免责声明 1、本内容由招商证券国际股份有限公司、其子公司或联营公司（招商证券资产管理（香港）有限公司）（统称招商证券国际）创作，仅供一般信息和参考之用。 2. 本内容不构成对任何证券、金融产品或金融产品的要约、招揽、要约、意见或认可。它不构成任何合同或承诺的基础，也不构成购买或出售任何投资产品或进行任何交易的建议。本文不构成私募基金的公开广告或暗中公开广告，也不构成财务、法律、税务、投资建议、投资咨询意见或任何其他意见。 CMS互联网rnational 与此内容相关联。对于根据所提供的信息直接或间接使用或投资所造成的结果或损失，我们不承担任何责任。 3. 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